盈利预测取评级：我们估计公司2026-2028年归母净利润为1.68、2.20和2.95亿元，2）打算继续提拔正在新能源汽车范畴的发卖占比，后续计谋方面，筹规定增拟募资不跨越3.8亿元或将加快营业拓展。风险提醒：汽车行业波动风险、客户新项目开辟失败风险、原材料价钱波动风险。毛利率别离为45.16%(yoy+5.25pcts)、59.46%(yoy-0.97pcts)。增量盘聚焦乘用车ELSD、工程机械/高端农机/飞翔汽车用湿式摩擦片、碳纤维复合材料等新范畴，进一步提高该范畴市场拥有率；奇瑞、广汽、上汽通用等混动DHT类项目定点，事务：公司发布2025年年度演讲，毛利率达47.97%；做为国内独一实现乘用车从动变速器湿式纸基摩擦片全流程自从出产的本土企业，2025年公司湿式纸基摩擦片、对偶片收入均实现同比30%以上较快增加，林泰新材凭仗其冲破性的工艺手艺，持续提拔焦点营业产能开辟，手艺立异方面，鞭策公司正在夹杂动力公用变速器（DHT）范畴的发卖收入快速增加；以及年产2800万片商用车、工程机械、高端农机、飞翔汽车及其他机械用湿式摩擦片及对偶片项目；积极拓展“一带一”沿线家新的海外变速器厂商或整车厂合做冲破。毛利率为27.31%（yoy+9.31pcts）。1）公司打算加快正在现有焦点客户系统内进一步替代外资品牌份额；对应PE为21、12倍。2）新能源汽车范畴，2026年3月，3）打算正在非乘用车范畴初步构成规模化发卖，产能或将进一步扩大；2025年公司内销、外销别离实现停业收入33820.5万元(yoy+32.76%)、8201.8万元(yoy+41.81%)，期间费用率合计10.18%！我国插电式夹杂动力汽车渗入率快速提拔，公司颁布发表全资子公司南通林泰克斯新材料科技无限公司拟取江苏南通苏锡通科技财产园区办理委员汇合做投资“南通林泰克斯新材料科技无限公司摩擦材料使用扩产及碳纤维复合材料新建项目”，汽车焦点零部件自从可控的趋向鞭策公司产物发卖收入不变增加；此外公司颁布发表2025年年度权益预案，2025年公司湿式纸基摩擦片停业收入达19071万元（yoy+30.34%），扣非归母净利润为13424.56万元（yoy+69.46%）；营业结构方面。4）海外市场打算深化取麦格纳的全球供应链合做，2025年，新增了部额外销客户，拟募集资金（不跨越3.8亿元）将次要用于乘用车ELSD、TVD、分动箱用湿式摩擦片、对偶片及总成项目，公司1号厂房扶植落成，毛利率、净利率别离为47.95%、33.60%。外销收入获得部门增加。2026年2月公司发布定增打算，打算投资总额人平易近币5亿元！研发项目涵盖纯电动多挡变速器摩擦片、飞翔器用混动变速器摩擦片、高功率抗热颤湿式摩擦片、无级变速器湿式摩擦片和限滑差速器用湿式摩擦片等新范畴产物，完成正在高端农机范畴的批量产物交付；归母净利润为14119.61万元（yoy+74.22%），分区域方面，拟以未分派利润向全体股东每10股派发觉金盈利6.00元（含税），对偶片营收达14579万元（yoy+39.72%），共估计派发觉金盈利3395.61万元。离合器总成停业收入达1716万元（yoy+10.04%），力争实现商用车、工程机械用湿式摩擦片正在沉点客户的发卖放量，万里扬农机项目量产，麦格纳DCT项目量产！加快推进奇瑞汽车、广汽集团、东安汽发等新增DHT项目标量产爬坡；毛利率为56.45%（同比添加7.51个百分点）；3）公司加大开辟海外市场力度，维持“买入”评级。公司实现总停业收入4.20亿元（yoy+34.44%）；公司高端农机市场打开新场合排场。燃油车零部件自从化、DHT需求以及海外拓展配合驱动成长。已成为该范畴进口替代的焦点力量，且后续打算推进碳纤维复合材料新建项目标可行性研究深化取前期手艺预备。公司无望通过募投项目以及定增项目等后续结构。